南宫28医药行业周报:持续关注医保谈判进展

2024-09-17 04:36:10
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  行情回顾:本周医药生物指数下跌2.55%,跑输沪深300指数0.32个百分点,行业涨跌幅排名第20。2024年初以来至今,医药行业下跌26.99%,跑输沪深300指数19.07个百分点,行业涨跌幅排名第26。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为22倍,相对全部A股溢价率为79.93%(-3.6pp),相对剔除银行后全部A股溢价率为35.14%(-2.71pp),相对沪深300溢价率为115.36%(-4.32pp)。本周相对表现最好的子板块是医疗研发外包,上涨1.7%,年初以来跌幅最小前三板块分别是化学制剂、血液制品、原料药,跌幅分别为15.4%、17.6%和18%。

  中成药地方集采短期影响中药板块情绪。2024年9月9日,安徽省发布《安徽省2024年度中成药集中带量采购文件(征求意见稿)》。本次意见稿提出将治疗类别类似的独家品种及独家剂型纳入一组,中选规则考虑价格得分和技术得分,此次相较于之前集采价格得分占比有所降低(本次为55%,此前为60%),价格因素采取最小规格比价。从分配量看,排名不同基础量差异较大,非中选则纳入监管范围。

  重申2024年中期策略,我们看好医药板块下半年行情,重点看好低估值、出海、院内刚需三大主线)方向之一——红利板块包括高股息OTC个股;国企改革预期相关板块值得关注。2)方向之二——器械出海包括IVD、呼吸机及呼吸道检测产品、手套、冠脉支架等。创新药及类似物出海持续渐入佳境。3)方向之三——医疗反腐后,关注院内医疗刚性需求,比如血制品、骨科、、胰岛素、IVD、电生理等领域。消费医疗属性品种,以及上游等板块中长期值得跟踪。此外,上半年减肥药和AI医疗主题投资性机会符合我们预期。

  风险提示:医药行业政策风险超预期;研发进展不及预期风险;业绩不及预期风险。

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